長信科技動力電池布局有序推進
事件：公司發(fā)布2016 年三季報，前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入49.3 億元，同比增長57.9%;歸母凈利潤2.3 億元，同比增長34.4%。其中第三季度單季實現(xiàn)營業(yè)收入19.3 億元，同比增長44.4%;歸母凈利潤9369.3 萬元，同比增長37.1%。
德普特電子產(chǎn)能充分釋放，車載產(chǎn)品提升盈利能力。營業(yè)收入同比實現(xiàn)較大幅度增長，主要是因為子公司德普特電子產(chǎn)能充分釋放，中小尺寸觸控顯示一體化產(chǎn)品進一步放量，銷售保持從年初以來旺盛的增長態(tài)勢，按照現(xiàn)有產(chǎn)能水平訂單已排至明年年中。此外，公司車載觸控Sensor 產(chǎn)品目前滿產(chǎn)運行銷售持續(xù)增長，高毛利產(chǎn)品比重加大，提升了整體盈利水平。
汽車顯示驅(qū)動新一輪增長，展望未來布局AMOLED。公司投資的中大尺寸觸控顯示一體化項目，年產(chǎn)能規(guī)劃500萬片。公司進入國際新能源汽車龍頭廠商車載中控屏供應(yīng)體系，隨著未來兩年客戶新車型的上市，公司車載觸控產(chǎn)品有望迎來爆發(fā)式增長。東莞德普特電子已進入量產(chǎn)階段，還承接深圳德普特產(chǎn)能的轉(zhuǎn)移和擴產(chǎn)，從4KK 產(chǎn)能擴充到12KK，新產(chǎn)線正在建設(shè)和調(diào)試中，未來將貢獻更多利潤。此外，公司已著手前瞻技術(shù)規(guī)劃，加緊研發(fā)AMOLED顯示屏薄化工藝和On-cell技術(shù)，3D蓋板玻璃與柔性曲面貼合工藝已取得突破，為下一代觸顯業(yè)務(wù)的發(fā)展奠定基礎(chǔ)。 比克動力收購有序推進。公司參股比克動力10%的股權(quán)，并約定后續(xù)收購其剩余全部股權(quán)。比克動力目前已實現(xiàn)上萬余輛新能源車用電池的供貨，預(yù)計2016 年底其電池產(chǎn)能將擴產(chǎn)至6GWh。目前公司正有序推進比克動力的收購，力爭在四季度取得階段性成果。
深化車聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈垂直整合，協(xié)同主業(yè)齊頭并進。公司參股智能后視鏡企業(yè)智行暢聯(lián)25%股權(quán)，成立長信智控布局大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)。三季度參股新三板公司宏景電子，進一步深化公司在新能源智能汽車電子和車聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈的垂直整合。
盈利預(yù)測與投資建議。根據(jù)三季報業(yè)績情況，我們上調(diào)對公司的盈利預(yù)測，預(yù)計2016-2018 年EPS 分別為0.29 元、0.43 元、0.64 元，未來三年將保持46% 左右的復(fù)合增速。維持“買入”評級。
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