方正證券近日發布新筑股份研究報告，報告摘要如下：

　　事件：

　　1月4日，新筑股份發布公告，擬1.53億元收購無錫大生投資發展有限公司持有的上海奧威科技開發有限公司51%股權。收購完成后，奧威科技將成為公司控股子公司。

　　投資要點：

　　（一）初衷：將成為具備超級電容現代有軌電車生產能力的企業：

　　根據公司發展戰略，公司正在向現代有軌電車的系統方案解決商的方向發展。現代有軌電車車輛是現代有軌電車系統的核心，超級電容器是現代有軌電車車輛重要的子系統之一。

　　2014年5月，公司新津R1示范線現代有軌電車車輛正式下線，標志著公司有軌電車產品可初步實現量產；此次收購則意味著又一個關鍵系統可以實現自產。同時，公司升級產品——超級電容有軌電車——已經浮出水面，將進一步提升公司在現代有軌電車市場領域的影響力。

　　超級電容有軌電車是一種采用超級電容儲能電源驅動的新型產品，能夠實現在乘客上下車的時間里快速充電，與傳統有軌電車相比，廢氣排放為零、無需架設電網。收購完成后，公司將有可能成為繼南車之后，全球第二個掌握超級電容現代有軌電車的企業。

　　（二）結果：“一而十”效應，公司將借此深度進入城市新能源交通市場

　　奧威科技目前擁有國內唯一的國家車用超級電容器系統工程技術研究中心。產品覆蓋了世界上所有類型的超級電容器產品，性能達到了國際先進水平。已經進入了國內外純電動城市客車、混合動力汽車、軌道交通、純電動重型牽引車、電動游覽車、礦用電機車、國家電網、軍工等市場領域，并開始涉足后備電源、太陽能儲能等市場。2010年上海世博會期間，世博園1100多輛新能源車中61輛裝有奧威科技超級電容器。

　　新筑股份將充分發揮上市公司平臺優勢、奧威科技的新能源技術優勢、原有軌道交通的技術優勢，進一步拓寬在城市新能源交通領域的市場。

　　盈利預測：

　　暫不考慮此次擬收購的影響，預計2014年-2016年公司營業收入分別為12.9/30.9/43.9億元，每股收益為0.04/0.47/0.69元，對應PE 為258/23/16倍，長期看好公司轉型，上調至“強烈推薦”評級。

　　風險提示：

　　（1）公司處于轉型初期，具有失敗的可能性。（2）明年業績增長主要來自新津城市有軌電車網絡建設以及成都到新津線路建設，有可能低于預期。（3）此次收購可能失敗。