從3D打印到特斯拉，再到移動互聯和生物技術，板塊已經成為全球股市的風向標，一有風吹草動，都會蔓延到其他市場，成為競相追捧的對象，在資金全球化、信息全球化的今天，股市的炒作熱點也已經實現了全球化。

　　隨著燃料電池能源(NASDAQ：FCEL)這家全球領先的綜合性燃料電池公司上周暴漲12%，投資者驚喜地發現，那些沉睡了一段時間的燃料電池概念股紛紛蠢蠢欲動，似乎宣告著這個曾經最牛的美股板塊已經醒來。

　　這其中的投資邏輯究竟是什么？

　　獲政府補貼成“催化劑”

　　國內一些美股炒家，將FCEL、巴拉德動力系統(BLDP)和普拉格能源稱為“三劍客”，因為這三家公司都是燃料電池行業的翹楚。

　　上周，FCEL累計上漲12%，表現遠好于標普500指數的漲幅0.01%；同期BLDP、普拉格能源的漲幅分別為5%、7.8%。

　　細心的投資者會發現，在美國時間7月22日盤前，FCEL獲得了德國聯邦經濟與能源部高達660萬的政府補貼，主要用于進一步降低燃料電池的成本。當天，FCEL股價狂飆12%，成交量創下近4個月以來新高。

　　事實上，早在今年3月，FCEL曾獲得美國能源部280萬美元的補貼，原因是該公司生產的超清潔能源產品成本優勢明顯且擁有較高能源利用率。眾所周知，燃料電池成本居高不下一直是阻礙該行業普及的關鍵問題之一，這導致燃料電池售價普遍遠高于普通汽車。

　　660萬美元對FCEL意味著什么？《每日經濟新聞》記者翻閱財報發現，FCEL今年第二財季的營收是3830萬美元，2013財年收入為1.88億美元，上述補貼相當于最新季度收入的17%，去年收入的4%，并不是一個小數目。

　　行業年增速有望達到32%

　　將時間周期拉長，FCEL今年以來的股價漲幅高達69%，如果說獲得政府補貼只是股價暴漲的催化劑，那么其深層次的投資邏輯又是什么？

　　眾所周知，燃料電池是一個朝陽產業。根據海外一份研究報告，燃料電池行業的市場規模預計將從2013年的6.3億美元升至2018年的25億美元，年復合增速32%。行業高速增長將得益于從家庭用戶到電信、汽車行業的需求井噴；FCEL未來5年復合增速預計是40%。

　　據中國儲能網報道，FCEL主要從事固定式燃料電池業務，主要產品是DFC系列發電機，用作首要電源、熱電聯產以及分布式發電，公司產品輸出從幾百千萬到數兆瓦都提供，而FCEL的產品部件和系統組裝都是自己完成，其核心技術也集中在燃料電池和系統組裝兩方面。

　　記者了解到，FCEL的DFC發電機采用多功能碳酸鹽燃料電池技術，能同時為用戶提供電能、熱能及氫氣，具有廣闊的市場前景。除了工業應用，DFC發電機亦可為車輛提供燃料，加州已開始在洛杉磯地區試點用DFC發電機為燃料電池汽車提供清潔可再生氫燃料。

　　彭博顯示，截至今年4月底的第二財季，FCEL主營收入同比下滑10%至3830萬美元，其中產品收入2771萬美元，包括發電機銷售額等，服務收入為718萬美元，執照/合約/手續費收入為339萬美元。同期，凈虧損1660萬美元，創2011年第三財季以來新高。

　　值得一提的是，FCEL的財務狀況被公認是 “三劍客”中最好的。一方面，其營業收入逐年上升，2013年收入是布拉德動力的3倍，是普拉格的7倍；另一方面，FCEL收入增速非常穩定，在過去5年達到了21%，遠高于布拉德動力的7%，與收入規模最小的普拉格相當。

　　訂單增長 盈利可期

　　隨著北美燃料電池價格逐步走低，企業開始接受該燃料電池應用，訂單增加是相關個股飛漲的直接推動力。

　　對FCEL來說，訂單利好更是突出。公司預測，今年下半年，新訂單加上已有訂單將貢獻1億美元~1.2億美元的收入。另據彭博報道，FCEL正在歐洲和美國談判一個合計為300兆瓦的發電機訂單，這也是過去從未發生的。在過去幾個月，FCEL已先后獲得一個5.6兆瓦和1.4兆瓦的發電機合同。截至2014年1月31日，FCEL積壓訂單總額高達3.3億美元。

　　300兆瓦的訂單對FCEL而言意義重大，公司位于美國康涅狄格州Torrington市的工廠保持約70兆瓦/年產量，2014年第一季度，公司總共生產燃料電池叉車及發電機用電池17.5兆瓦。

　　隨著訂單突增帶來的產量上升，FCEL有望實現盈利。公司表示，當其年產量突破80兆瓦后，能夠實現首次盈利。而自1998年以來，FCEL作為一家燃料電池公司還從未盈利過。