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新能源、車聯(lián)網(wǎng)和國企改革帶動2015汽車行業(yè)投資熱

發(fā)布時間: 2015-01-04 11:36:05    來源: 華融證券
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[摘要]汽車行業(yè)依靠銷量超預(yù)期驅(qū)動的投資機會時代已經(jīng)過去,更多的是結(jié)構(gòu)性投資機會,“安全、節(jié)能、環(huán)保和智能化”發(fā)展趨勢不變。“新能源+車聯(lián)網(wǎng)+國企改革”將是齊力驅(qū)動2015年汽車行業(yè)的“三駕馬車” 。

  在強有力的政策推動下,新能源汽車獲得了快速的發(fā)展,2014年1月至9月,共計銷售新能源汽車38,163輛,同比增長了2.8倍,預(yù)計14年全年銷量在6萬輛左右,而2015年銷量有望達到15萬輛以上。

  (2)年初至今新能源汽車經(jīng)歷了兩波上漲行情

  政策利好不斷,新能源汽車已從事件驅(qū)動轉(zhuǎn)向政策驅(qū)動。從年初至今經(jīng)歷了兩波上漲行情:

  第一波,以李克強總理和馬凱副總理等國家領(lǐng)導(dǎo)人在年初多地調(diào)研新能源汽車,公開支持新能源汽車發(fā)展為觸動點,持續(xù)上漲,至3月4日達到頂峰。之后,進入階段性回調(diào)。

  第二波,以5月初萬向錢潮等龍頭企業(yè)領(lǐng)漲為標(biāo)志,在公車采購新能源化、《指導(dǎo)意見》明確新能源汽車發(fā)展路線、購臵稅免征、京津冀地區(qū)新能源汽車推廣方案出臺等一系列利好政策推動下,一路上漲。

  近期,新能源汽車指數(shù)進入盤整期,靜待下一步的利好信息和基本面改善。而2015年是新能源汽車的考核年,料想后續(xù)利好政策還將不斷出臺,加之各地方推廣方案開始落地,有望助推新能源汽車爆發(fā)式增長。屆時,新能源汽車將從目前的政策驅(qū)動轉(zhuǎn)向基本面驅(qū)動,迎來更廣闊的上升空間。

  (3)新能源客車高增長更為確定

  日前,工信部公示了新能源汽車推廣應(yīng)用示范城市(群)新能源汽車推廣和配套政策出臺情況。  截至今年9月,兩批推廣應(yīng)用城市完成的推廣量僅為目標(biāo)量的11.49%,后續(xù)推廣壓力大。我們認為各地方政府為完成目標(biāo),在明年將加大對新能源汽車的推廣力度,從近期各地方政府紛紛發(fā)布推廣方案可以看出。因此,我們確定2015年將是新能源汽車的爆發(fā)年,大概率實現(xiàn)翻倍增長。

  從市場成熟度、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、推廣的難易程度等方面來看,我們認為新能源客車相對新能源乘用車在未來一兩年高增長更為確定:

  (1)目前,我國尚處于汽車發(fā)展中前期,私人對汽車的認識仍偏向于傳統(tǒng)汽車,要讓他們特別是其中的初次購車者購買新能源汽車難度較大;

  (2)續(xù)駛里程短和充電設(shè)施滯后是制約新能源汽車推廣的主要因素之一,而相比之下新能源客車一般行駛路線固定,這方面的問題更好解決;

  (3)我國新能源汽車目前尚處于政策推動階段,國家和地方政府的相關(guān)支持政策主要集中于公共交通領(lǐng)域(該領(lǐng)域政府更具主導(dǎo),易于推廣),因此對新能源客車的需求拉動更大。

  今年第四季度,各地方政府和試點城市的新能源汽車推廣方案將由制定轉(zhuǎn)向落實,而第一輪相應(yīng)配套的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)有望完成,促使新能源客車產(chǎn)銷進入高速增長通道,大概率實現(xiàn)倍增,我們預(yù)計2014年全年新能源客車(包括純電動和插電式混合)銷量在2萬輛左右,而2015年的銷量有望達到4萬輛以上。

  2、燃料電池汽車產(chǎn)業(yè)化黎明到來。

  不可忽略經(jīng)過近10年的快速發(fā)展,  車用燃料電池的性能、壽命和成本在國際上已經(jīng)取得了突破性進展,  新一輪的燃料電池汽車浪潮掀起。目前,日、美、歐等發(fā)達國家的燃料電池汽車已基本完成技術(shù)驗證和車輛示范階段,進入商業(yè)化前夕。不論從技術(shù)、成本、配套基礎(chǔ)設(shè)施還是資本市場,燃料電池汽車的產(chǎn)業(yè)化黎明即將到來。

  (1)技術(shù)方面,現(xiàn)有燃料電池汽車性能與傳統(tǒng)汽車相當(dāng)

  目前,各車企開發(fā)的燃料電池汽車在整車性能、可靠性、壽命和環(huán)境適應(yīng)性等方面與傳統(tǒng)汽車相當(dāng)。

  行駛性能方面,目前開發(fā)的燃料電池汽車最高時速超過了150km/h,百公里加速度降到10s 的水平。續(xù)駛里程方面,單次加氫可行駛300~500公里,有的甚至可以達到700公里以上。耐環(huán)境性方面,最低溫度可達-30℃。耐久性方面主要考慮燃料電池的壽命問題,而這長期以來是制約燃料電池產(chǎn)業(yè)化的重要因素之一。當(dāng)前,美國燃料電池混合動力公共汽車實際道路示范的單車運行壽命超過1.1萬小時,預(yù)計到2015年可達到2萬~3萬小時的水平。而日本豐田公司的燃料電池汽車的壽命將達到25年,達到傳統(tǒng)內(nèi)燃機汽車的同等水平。

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